资本价值原理

屈爽

首先，我们思考一下商品的价格到底代表什么？

商品的价格，就是买方为了得到它所愿意放弃的其他事物（代价），或者说是卖方转让它所要求得到的其他补偿（代价）。的确如此，但资本价值原理深化了这个思想。

很多商品，都是耐用品。房屋、油画、软件、图书、家具、果树、汽车，它们向人们提供的服务不是瞬时全部释放的，而是在一个相当长的时间流里持续地产出的。

资本价值原理指出：耐用品的价格，不是瞬时的代价，而是从现在起直到永久未来的全部代价的总和。也就是说，人们总是把耐用品未来的全部代价考虑在当前的价格之中。  

从资本价值原理我们可以推导出四个隐含意思。

1.商品目前的价格与它过去的价格历史无关

你花 10 块钱买了个碗，第二天发现这是康熙用过的，那么这个碗的价值就马上升到 10 万。如果你还是用这个碗来盛饭菜，当然可以，但你得考虑，这样做的代价不是数以元计、而是数以万元计的。

人们现在谈论转让国有企业，总是这么想：计算当初这个企业投资了 5 个亿，折旧 1 个亿，所以非 4 个亿不卖。但资本价值原理是从来不究既往、永远只看未来的，如果预期这个企业以后的盈利能力低，比如说总共是 2 个亿，那它就只能值 2 个亿，而与当初投入的 5 个亿是毫无关系的。

2.内建缺陷的情形是不存在的

写教科书的人，会不会故意留一手，不一次把书籍编写得十全十美，以便不久的将来可以修订重刊，从而多赚学生几笔的书费呢？

写软件的人，会不会故意留下错误，从而可以不断发行升级版本，让用户多掏钱呢？

推而广之，任何一家厂商，是否也会出于同样的动机，阻碍技术推广和产品进步呢？

资本价值原理告诉我们：不！

资本价值原理的第二个隐含的意思是，“内建缺陷”的情形是不存在的。

既然商品的价格包含了它未来的全部价值，那么厂商就没有必要在未来分次出售他们的产品。如果他们能够生产耐用 10 年的扫帚，他们就不会生产 10 次只能用 1 年的扫帚。

其原因有两个：

第一，耐用 10 年的扫帚，它的价格必定包含了它未来 10 年的总价值，所以多次生产不耐用的扫帚没有必要；

第二，生产更耐用的扫帚，能减少以后多次推销、议价、仓储等交易费用，花一次的交易费用，就可以占领 10 年的市场份额。

可见，资本家阻碍技术进步的说法，在资本价值原理面前，是不攻自破的。

3.人们会为了百年后的成果而努力

有些百年陈酿，祖辈相传，呵护备至，但可能谁也没有打算开瓶畅饮。

一棵果树，哪怕要 50 年后才能结果，也会有人去种植，而他并不指望自己能够亲口品尝它的果实。

当你仰望一幢百年老屋的时候，你可曾想过，当年的主人为什么能关怀到那么久远的后代呢？

人们或许回答，那是因为追求完美的精神，那是因为关照后代的天性，那是遵从遗训、延续传统的美德。

这些答案并不全错。人是有利他精神的。但是，只要考虑到我们的先辈在对待他们的同辈时所表现的自私，就难以解释为什么他们反而对虚无缥缈的后代愿意付出那么多了。

资本价值原理第三个结论，提供了更有力的答案。

我们先看，一棵果树，它今天的价值是怎样计算出来的呢？把这棵果树未来每年收获的价值，根据利率折现为现值，再把这些折现的现值相加，就求得了这棵果树今天的价值。

可见，这些耐用品的当前价格，已经反映了它们未来全部的价值，所以，我们的先辈无需等到果树结果，就能把那些 “未来果子” 卖掉，享受 “未来果子” 带来的收益。

4.不要试图预测股价走向

资本价值原理的第四个隐含结论，更是石破天惊，极具震撼力。那就是“不要试图预测股价走向”！

人们现在愿意花多少钱买一只股票，取决于他们预计将来能从中获得多少。过去相继发生的价格所构成的图线，并不蕴涵未来价格走向的信息。你钻研那些图线，不能增加你获得更高回报率的机会。也就是说，你再也不要煞费心机搞什么技术分析，推断哪些股票最可能盈利了。

很多人相信“市盈率”，但那是一个不必要的指标。

切中要害的，永远是对一只股票未来回报的预期，而不是它过去的历史。一切图表、曲线，以及一切有关“支撑位、大势、转折点”的煞有介事的高论，都是没有根据的。

随便选一只股票就得了；向全部股票列表投飞镖也行。

本文作者 薛兆丰，部分内容经授权改编自阿尔钦《大学经济学》。

一般来说，经济学并不能指导你怎么挣钱。

但是这篇例外。

一个人要想值钱，根据文中的四个结论，就是——

1.别摆过去的资格，只谈自己未来的价值。

2.把每件该做的事都做好。

3.为一个长远一点的目标做事。

4.别预测未来。

原文链接：https://wap.koudaitong.com/v2/sh ... 645439450.autoreply

李小煦

可以进一步去理解文中的两个启示
1.资本价值原理中“耐用品的价格，不是瞬时的代价，而是从现在起直到永久未来的全部代价的总和。”可以存在另外一种解释和理解，《资本论》中的利率理论，例如房屋，土地等，其价值可以表示为：P=租金/利率；又如股票、债券等，其价值可以表示为：P=收益率/利率，即它们向人们提供的服务和收益不是瞬时全部释放的，而是在一个相当长的时间流里持续地产出的。

2.对于”商品目前的价格与它过去的价格历史无关”的理解也可以有更广的迁移，文中转让国有企业的论述，可以从收购方角度去理解。就收购方而言，他要衡量的是这个企业的净现值，净现值大于零的项目将使投资者受益，因此在考虑是否收购的时候，收购方只会接受净现值大于零的项目。净现值=未来全部现金流的现值-初始投资，在此例中未来全部现金流的现值是这个国有企业未来的盈利的折现，初始投资就是收购价格，可以看出这和当初这个企业的投资是无关的，永远只看未来的。

布衣秀才

文章的立足点在于“存在客观的价格和价值”。

事实上我从不认为有“客观”的价格。一切都是相对的，一切都是主观的，一切都是基于博弈决策的。。。

在爱因斯坦之前，人们认为存在绝对的静止物质“以太”，爱因斯坦告诉我们，万事万物都是相对的。没有什么真正的社会学客观或者物理学静止。

屈爽

布衣秀才 发表于 2016-3-30 11:10
文章的立足点在于“存在客观的价格和价值”。

事实上我从不认为有“客观”的价格。一切都是相对的，一切都 ...

讨论经济学问题时，往往需要很多假设条件，比如“理性人”假设。

任何一种假设都与各自的研究目的有关，它必然会为了分析和解决某一种问题、现象或过程而忽略掉一些因素。

本文有一些隐含的假设条件，当然不能覆盖所有事实。

不过文中的观点对我们有点启发就达到目的了。

布衣秀才

屈爽 发表于 2016-3-30 12:20
讨论经济学问题时，往往需要很多假设条件，比如“理性人”假设。

任何一种假设都与各自的研究目的有关 ...

是的。事儿上练都要有一个接地气的方向，一个脚踏实地的思路，一个具体的方法。不能全讲“理”，容易虚无了。
这是不能否定的。

但是我较真的恰恰是他的理。